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AI成关键变量！这一次市场拿到的不是“2022年滞胀剧本”，更可能是通缩

Tue, 31 Mar 2026 13:30:03 +0800

地缘火药桶再度点燃，但这一次，AI或许正在悄悄改写通胀的底层逻辑。

据追风交易台消息，3月30日，摩根大通全球市场策略团队发布最新研报，由首席股票策略师Mislav Matejka主笔。报告的核心结论是：尽管美伊冲突引发的能源冲击令市场本能地联想到2022年（俄乌冲突及疫情期间），但当前的宏观结构与彼时存在五大关键差异，“滞胀”螺旋难以重演，“通缩”风险反而值得警惕。

冲突已持续逾一个月。霍尔木兹海峡商业船只通行量大幅萎缩，布伦特原油月内上涨约50%。停火预期概率在3月初一度升至65%后持续回落，市场情绪随头条新闻剧烈摇摆。美国散户情绪指标AAII多空差已跌至历史极端悲观区间。

为何这次不是2022年：五大差异，最关键的在于AI

差异一：工资不再加速

2022年的通胀根源之一是新冠后遗症——供应瓶颈叠加劳动力短缺，推动工资快速上涨。亚特兰大联储工资增长追踪指数在2022年初持续攀升，美国就业成本指数也同步走高。

现在的情况截然相反。工资数据已连续数个季度呈下行趋势，服务业通胀（通常比商品通胀更具粘性）同样处于下行通道。摩根大通指出，"当前工资数据大多在走低"，这从根本上切断了工资-价格螺旋的传导链条。

差异二：央行已无需"追赶"

2022年，美联储和欧央行的政策利率远低于中性水平，且将通胀误判为"暂时性"，被迫大幅追赶加息。美国10年期国债收益率从年初的1.5%一路飙升至当年10月的4.2%，累计上行近300个基点，德国国债收益率涨幅相近。

当前，美联储基准利率为3.75%，欧央行存款利率为2.00%，均已接近各自的中性利率水平。自美伊冲突爆发以来，美债和德债收益率仅上行40至50个基点。此外，2022年美债收益率曲线严重倒挂，而目前已回归历史中位水平。

若央行此时提前加息，"很可能被市场解读为政策失误，随后政策逆转的风险将上升"。

差异三：消费者弹药已耗尽

2022年的消费者手握新冠期间积累的超额储蓄，叠加被压抑的消费需求，对价格不敏感，支撑了消费支出。企业也因此享有强劲的定价权，得以将成本转嫁给终端消费者。

如今，储蓄率已回落至正常水平，超额储蓄基本耗尽。NFIB数据显示，企业"计划涨价"与"计划涨薪"之间的差值已大幅收窄，定价权明显减弱。报告写道，"这种情况现在可能不再成立"。

差异四：经济基础更为脆弱

2022年俄乌冲突爆发时，欧元区经济增速预期超过4%；而2026年初，这一数字仅约1%。能源基础设施方面，2022年欧洲煤炭库存偏低、法国核电大规模停运、巴西水电受旱灾影响、欧元区LNG接收终端严重不足。目前上述问题均已改善——欧洲LNG进口终端数量从2021年的31个增至62个（含在建）。

与此同时，能源消耗占GDP的比重持续下降，意味着同等幅度的油价上涨对经济增长的冲击已小于以往。

差异五——AI：最关键的新变量，通缩叙事的核心驱动力

这是报告着墨最多、也最具前瞻性的一个差异。AI对劳动力市场的冲击是"与2022年及过去所有通胀担忧时期的最重要差异之一"。

这是一个2022年完全没有的叙事——AI可能很快令大量工人失业。

OECD数据显示，多个发达经济体中面临自动化风险的岗位占比超过26%，部分东欧国家甚至超过35%——匈牙利、斯洛伐克、捷克等东欧国家风险最高，超过35%；美国约为21.2%；平均水平约为26.8%。

与此同时，劳动力市场情绪数据已相当疲软：美国就业预期指标仍接近历史衰退低点，受访者"三个月内找到工作的概率"均值持续下滑。

摩根大通明确表示："当劳动力市场情绪数据如此疲软时，我们认为滞胀螺旋不太可能形成。"

更关键的是，AI带来的是一种结构性的通缩预期——如果AI大规模替代劳动力的叙事成真，其通缩效应将可能盖过能源价格上涨带来的通胀压力，成为市场定价的主导逻辑。而"这可能是滞胀叙事与通缩叙事之间最关键的分水岭之一。"

市场定价：比看起来更悲观

数据对比揭示了一个重要信号。

2022年，欧洲天然气价格从约70欧元/兆瓦时飙升至约300欧元/兆瓦时，涨幅超过4倍，欧元斯托克50指数（SX5E）同期下跌约20%。

本轮冲突中，天然气价格从约30欧元/兆瓦时上涨至约60欧元/兆瓦时，涨幅约1倍；但SX5E已下跌约11%——跌幅已超过2022年同期跌幅的一半，而天然气价格的涨幅仅为2022年的四分之一。

结论是："股票相对于天然气价格涨幅的跌幅，这次远比2022年更为悲观。"换言之，市场并非麻木，而是已经提前消化了相当程度的悲观预期。

债券市场同样如此。美债和德债收益率自冲突爆发以来仅上行40至50个基点，远低于2022年近300个基点的涨幅。

策略立场：对AI谨慎

尽管短期风险犹存，摩根大通维持中期建设性立场。报告指出，"若投资者的时间维度超过数天或数周，在3个月、6个月、12个月的维度上，应利用当前的下跌机会加仓"。

在资产配置上，摩根大通超配股票（配置比例65%，基准60%），债券中性（30%），低配现金（5%）。

区域上，超配欧元区和新兴市场，对美股保持中性（认为估值偏贵，美股远期市盈率为21倍，而MSCI欧洲仅14.6倍）。

板块上，超配矿业、资本品、建筑材料、奢侈品、医疗保健和半导体；低配能源、媒体、公用事业、消费必需品和软件。

对于AI相关板块，该行维持谨慎：软件、商业服务和媒体仍被列为低配，但指出Mag-7相对市盈率已回落至近10年低点，"AI输家"板块也已大幅下跌，"绝对下行空间可能已相对有限"。

摩根大通系统梳理当前市场与2022年俄乌冲突时期的五大结构性差异：工资增速下行、央行利率已近中性、消费者超额储蓄耗尽、经济基础更为脆弱，以及AI对就业市场的冲击预期。报告认为，滞胀螺旋难以复制，AI引发的通缩叙事反而可能成为主导。

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2026年3月31日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价

Tue, 31 Mar 2026 11:39:24 +0800

2026年3月31日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价：

上一交易日，美元指数收于100.5000，美元/人民币收盘报6.9127；

欧元兑美元收于1.1457，欧元/人民币收盘报7.9238；

英镑兑美元收于1.3185，英镑/人民币收盘报9.1199；

美元兑日元收于159.6480，日元/人民币收盘报0.0433；

澳元兑美元收于0.6847，澳元/人民币收盘报4.7371；

美元兑加元收于1.3920，加元/人民币收盘报4.9652；

美元兑瑞士法郎收于0.7988，瑞士法郎/人民币收盘报8.6498；

新加坡元兑美元收于0.7747，新加坡元/人民币收盘报5.3562；

美元兑新西兰元收于1.7483，新西兰元/人民币收盘报3.9557；

美元兑港币收于7.8351，港币/人民币收盘报0.8823；

美元兑俄罗斯卢布收于81.2955，人民币/俄罗斯卢布收盘报11.7598；

新加坡元兑美元收于0.7747，新加坡元/人民币收盘报5.3562。

张津镭：黄金站在危机临界点，美伊会晤定多空

Thu, 26 Mar 2026 21:53:25 +0800

张津镭：黄金站在危机临界点，美伊会晤定多空

　　昨日黄金走了一个高位震荡行情，亚盘开盘便直接走高，突破4600后开始回落，在回归4520后基本就是在其上方震荡，空单亦是有惊无险的赚取不少。最终金价是收盘于4505美元，日线收于一根小阳线。

　　周四（3月26日）来自土耳其、埃及和巴基斯坦的调解方正全力推动在今日（3月26日）安排美伊官员会晤，地点可能设在伊斯兰堡。特朗普称谈判已取得进展，伊朗做出了与霍尔木兹海峡及能源相关的“有价值的让步”。外交突破预期缓解了市场对冲突无限升级的担忧，触发空头回补和投机资金回流。

　　因此，现在地缘政治正处于“危机临界点”——今日美伊会晤若取得进展，可能触发金价进一步上攻；若谈判破裂或冲突升级，金价将面临“高油价→高利率”的二次压制。这是昨日金价强劲反弹的核心逻辑：外交突破预期点燃了市场情绪。

　　从技术上来看，昨日黄金短暂回升测压至4600之上，但并未能维持太久，说明多头动能****心的不足，原本也预留行情不会直接去测试4700-30区域，小时图趋势上今日或可能再有一波回升，但是空间上依然受限，且随时有冲高后回落结束超跌反弹的风险。日内上方可先关注4580-4600一带压力，如果冲破则再看4650、4690-4700附近压力。日内下方可能需要着重关注4480/70争夺，如果此位失守，那么黄金短线或将很难再见回弹，且极有可能在基本面的影响下再度回归弱势趋势。

　　总之，今日是典型的“地缘事件风险日”，美伊会晤可能引发市场剧烈波动，短期以震荡偏多为主，但4600上方空间有限，不宜追高。各位金友建议风险管理置于首位，严格控制仓位，避免在方向明朗前进行情绪化追单即可。关注公終号张津镭，免费实时盈利喊单，需要合作的朋友请关注咨询。

　　故日内操作上张津镭建议：

　　黄金：4490-4480做多，止损4470，目标看4600-4650-4700一线。跌破4470则反弹做空，目标看4350-4300一线。

　　今日重点关注的财经数据与事件：2026年3月26日周四

　　待定七国集团财长举行会议

　　20:30美国至3月21日当周初请失业金人数

张尧浠：美伊局势虚实不定、黄金触底回升觊觎反弹修复

Tue, 24 Mar 2026 11:44:36 +0800

张尧浠：美伊局势虚实不定、黄金触底回升觊觎反弹修复

上交易日周一(3月23日)：国际黄金在进一步跳水后，如期触及给出的看涨支撑位200日均线，并反弹回升收取长下影线垂线止跌看涨形态，暗示后市偏向连续触底筑底，或反弹回升修复跌势的预期前景。

具体走势上，金价自亚市低开于4469.46美元/盎司，先行反弹录得日内高点4535.81美元，并收复缺口后，遇阻回落转跌，并持续走低，延续至亚盘尾触及日内低点4099.12美元，最终触底回升，于美盘初一度重回4500美元上方，但就此遇阻多头动力减缓，陷入震荡，最终收于4406.40美元，日振幅436.69美元，相对于上周五收盘价4503.13美元，收跌96.73美元，跌幅2.15%。

影响上，先是受到周末地缘局势升级，以及特朗普的袭击危险，加上伊朗对于海峡封锁的强劲态度，推动美元及原油走强，打压金价跳水走低，但最终受到支撑买盘，以及市场风向突然转变，特朗普：美伊在过去两天进行了良好且富有成效的对话，将针对伊朗发电厂和能源基础设施的任何军事打击推迟五天；以及伊朗与美国之间已通过埃及和土耳其传递信息等消息；打压油价和美元大幅走低，推动金价触底回升几近收复跌幅。

展望今日周二(3月24日)：国际黄金开盘短暂走低后再度反弹回升，美元指数及原油走势维持在短期均线下方，附图指标偏弱，对金价产生一定支撑。

虽然在伊朗否认特朗普的相关说法后，原油有所止跌，但消息称伊朗与美国之间已通过埃及和土耳其传递信息，特朗普也回应伊朗媒体否认谈判，表示最近的一次伊朗会谈在周日举行，与伊朗的协议可能在5天内达成。且目前已经与伊朗达成了15项共识，包括伊朗不拥有核武。使其局势缓和，将会限制金价跌幅，并在后市令金价维持筑底震荡或者是反弹回升重回5000美元关口上方。

基本面上，关于美伊局势，随着时间的拉长，最坏结果就是彻底封锁海峡，但可能性较低，因为伊朗缺乏持续封锁的经济承受力，且面临国际联合反制。因而最可能且大概率就是‌阶段性干扰加选择性禁航‌，直至美以伊冲突降级。

所以，最坏的结果可以说已经出现，对于金价来说，回落低点也已经出现，就算进一步走低，也是更好的入场机会，就算油价继续上行，也是在为后市更大的牛市制造更大的推力环境。‌

对比2020年到2022年，2007年7月至2008年8月等两次的油价上涨翻倍行情，在其之后，金价都迎来了牛市行情。因而，目前的油价上涨，也是在为下半年或明年牛市制造契机。

而美联储的货币政策预期，从近期众多官员讲话来看，虽然都不排除加息可能，但都达成一致的是，不会在今年加息，并且仍主张在今年降息，更有预计2026年将降息四次。所以，在当下金价大幅回落的情况下，已然是在消耗加息预期，且在仍处于降息周期中的金价，仍具有看涨前景。故此，关注好当下回落的低点位置，仍是觊觎下半年冲击6000美元关口或上方的备战机会。

技术上，月线级别，金价本月目前表现持续走弱，一度收复前3个月涨幅，有逆转牛市的倾向，但目前仍未实质性跌破之前的上升趋势线支撑，如本月收线在此上方，则后市偏向持续的震荡调整，并在这之后再度向上攀升。

周图级别，金价本周在进一步走低之后，触底回升，如本周维持此形态收线，则后市有望反弹重回5000美元关口。

日图，金价昨日触底200日均线支撑后，4100美元多单挂单如期成交，并据此大幅反弹回升，收取垂线形态，暗示后市偏向止跌看涨的倾向，根据走势指标指示来看，未来1个月左右，有重回5000美元乃至5400美元目标的预期。

黄金：下方关注4315美元或4255美元附近支撑；上方关注4520美元或4610美元附近阻力；

白银：下方关注67.00美元或64.20美元支撑；上方关注71.35美元或73.40美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

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市场监管总局：将直播间运营者、主播等纳入重点监管范畴重点查处网络虚假营销、虚假测评活动

Sat, 21 Mar 2026 21:34:42 +0800

FOREXBNB获悉，3月20日上午，市场监管总局召开2026年一季度例行新闻发布会。市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹在会上表示，网络空间不是法外之地。针对电商平台、直播间出现的“假证书”“假产品”等乱象，此次行动，出重拳、亮利器，将平台内经营者、直播间运营者、主播等纳入重点监管范畴。市场监管总局将指导督促网络交易平台运用技术手段搭建预警监测模型，强化智能识别能力，及时发现并下架涉假商品。同时，重点查处网络虚假营销、虚假测评活动，严厉打击设立假冒网站或链接提供虚假证书信息的行为。对于未经核验资质、伪造冒用检测报告、违规使用“检验检测”等关键词误导消费者的经营活动，依法进行清理和查处。

文字实录如下：

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：女士们、先生们，媒体朋友们，大家上午好！春风送暖，骏马奋蹄。我们刚刚迈进农历丙午马年，又迎来了“十五五”规划的开局之春。很高兴在这个充满希望的时节，再次与各位记者朋友相聚。我们以季度为约，共同开启今年第一季度例行新闻发布会的序幕。

市场监管工作，关乎发展活力，维系民生冷暖。过去一年，我们以改革破题，用服务护航，致力营造统一开放、竞争有序的市场环境。新的一年，我们将继续秉持“监管为民”初心，勇担“服务发展”使命，在新征程上，奋力谱写新篇章。

下面，我向大家通报近期重点工作进展。

优化营商环境再出实招。近期，总局正式发布两个新规范，《经营主体登记文书规范(2026年版)》与《经营主体登记提交材料规范(2026年版)》。新版规范将于5月1日起全面施行，通过强化信息精准采集、防范虚假冒名风险、强化电子签名等技术应用，进一步提升登记服务效能。

“信用修复服务年”成效显著。自去年3月启动“信用修复服务年”以来，各级市场监管部门累计为1390.48万户经营主体修复信用。修复的是企业信用，重塑的是市场信心。下一步，总局将持续巩固活动成效，优化升级信用修复全国统一平台，出台服务指南，深化创新试点，提供更加规范、高效、便捷的信用修复服务。

反垄断反不正当竞争工作纵深推进。一季度，我们密集出台多项新规，新修订的《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》，亮剑行政性垄断；《关于公用事业领域反垄断指南》与《互联网平台反垄断合规指引》聚焦重点领域，引导规范发展；制定《商业秘密保护规定》，加强企业商业秘密保护，严厉打击侵犯商业秘密不正当竞争行为；发布《汽车行业价格行为合规指南》，稳定市场预期，规范汽车市场价格竞争秩序。

今天发布的《关于进一步完善经营者集中委托审查制度的公告》，将进一步提升审查效能，推动经营者集中审查工作再上新台阶。

新兴领域标准引领发展。今年以来，我们以高标准引领，以精计量筑基，在新兴领域、交通物流、安全生产、民生保障等方面发布国家标准798项，在智能网联汽车、生命健康、智能电表、物理化学等领域，发布国家计量技术规范32项，有效支撑产业技术迭代升级。

网售工业产品监管持续加力。针对网络售假和产品质量安全顽疾，我们将制定《网络销售重点工业产品清单》，作为《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》的重要组成部分，《清单》将有效推动《管理规定》落地实施，近日将公开征求意见。

特种设备安全治理提档升级。2026版《特种设备使用管理规则》今天通过总局官网正式对外发布，5月1日起正式施行。新版规则的出台将进一步规范特种设备使用管理行为，有效落实安全主体责任，筑牢特种设备安全防线，切实保障人民群众生命财产安全。

专项整治行动精准发力。近日，总局部署多项专项整治行动：一是对相关广告中提示性用语乱象开展为期半年的清理整治，还市场真实清朗；二是针对珠宝玉石、贵金属饰品、红木制品等领域“假证书、假机构、假产品、假网站”等问题，部署开展传统工艺市场“打假清源”联合执法行动，护行业本源正气；三是开展网络食品安全合规提质系列行动，针对直播带货食品、保健食品、网红食品等突出问题开展专项整治；四是开展酒类产品突出问题综合治理，严厉打击酒类产品违法违规行为，守牢舌尖安全底线。

此外，特别提示两点：一是《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》两部新规今天正式施行。请大家关注。二是《公平竞争审查条例实施办法(修正草案)》近日将公开征求意见，诚邀社会各界建言献策。

以上是本次通报的全部内容。

市场监管，使命在肩，步履不停。我们将以更坚定的决心、更扎实的工作，守护市场晴空，护航美好生活。

接下来，进入提问环节。请媒体朋友举手示意，并通报所属机构。

中国消费者报记者提问：刚才您提到总局部署开展传统工艺市场“打假清源”联合执法行动。请问针对电商平台、直播间等网络营销环节的“假证书”“假产品”等乱象，此次行动有何针对性部署？如果怀疑商家提供的检验报告是假的，消费者能通过什么渠道快速核实或者投诉举报？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：网络空间不是法外之地。针对电商平台、直播间出现的“假证书”“假产品”等乱象，此次行动，出重拳、亮利器，将平台内经营者、直播间运营者、主播等纳入重点监管范畴。

我们将指导督促网络交易平台运用技术手段搭建预警监测模型，强化智能识别能力，及时发现并下架涉假商品。同时，重点查处网络虚假营销、虚假测评活动，严厉打击设立假冒网站或链接提供虚假证书信息的行为。对于未经核验资质、伪造冒用检测报告、违规使用“检验检测”等关键词误导消费者的经营活动，依法进行清理和查处。

如果怀疑检验报告造假，可以采取以下措施：

一是验身份。大家可以登录市场监管部门官网，查机构资质，若查无此机构或信息不符，则报告真实性存疑。二是对信息。核对报告中产品名称、型号、批次是否与实物信息对得上，对不上的就要警惕。三是问真伪。通过官方渠道，直接联系检验机构，一问便知是真还是假。四是早维权。发现虚假报告，立刻通过12315平台向属地市场监管部门举报。

在此特别提醒大家，检验报告不是“万能牌”，理性消费才是“护身符”。请消费者多看口碑、多比信誉，别被“一纸报告”迷了眼，不因“一时冲动”买单。让我们共同携手，筑牢质量安全防线，让每一次直播购物，都成为放心消费、开心下单的美好体验。

光明日报记者提问：您刚提到要出台2026版《特种设备使用管理规则》，请介绍下新版规则都有哪些方面的特点？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：特种设备遍布各行各业，涉及生产生活方方面面。全国特种设备总量已超2440万台，压力管道超百万公里，气瓶超3亿只。这类设备使用场景复杂、安全风险高，必须坚持预防为主、关口前移，要从源头上筑牢安全防线，避免人员伤亡和财产损失。

作为核心安全技术规范，新版《特种设备使用管理规则》的核心特点，可概括为4个方面：

第一，责任更加清晰。新规细化了《特种设备使用单位落实使用安全主体责任监督管理规定》，统一了特种设备使用单位安全管理人员岗位设置和配备要求，通过明确安全总监、安全员等关键岗位的职责，做到“权责清晰、责任到人”。

第二，管理更加到位。将特种设备使用单位风险管控和隐患排查治理机制有机结合，形成日管控、周排查、月调度的闭环管理，让隐患早发现、早处置。

第三，监管更加精准。根据特种设备的规模、数量、风险特点，分级分类，精准施策。不搞“一刀切”，而是“量体裁衣”，精准监督，靶向发力。

第四，服务更加优化。推行网上申报、在线核验，让数据多跑路，企业少跑腿。登记流程更简便，办理效能大提升，真正实现利企便民、快捷高效。

下一步，我们将铁腕抓监管，刚性促落实。推动新规全面落地，强化监督，严格执法。让安全责任贯穿始终，让风险排查永不停歇，守护好人民群众的生命财产安全。

人民日报记者提问：能否介绍一下《商业秘密保护规定》的出台背景，《规定》有哪些新特点、新要求？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：出台《商业秘密保护规定》，是时代呼唤，更是改革所向，意义重大，影响深远，这是构建商业秘密保护制度的重要落子。这也是推动法律落地的重要一环。

一方面，细化法律条文，让保护清晰可感。《反不正当竞争法》历经三次修订，不断筑牢商业秘密保护的根基；本次《规定》进一步细化，目的很明确：让法律条文可操作，让权益保护可感知，为市场经营者和监管者提供清晰的“路线图”和“说明书”。

另一方面，接轨国际规则，以高水平护航开放。高水平保护，就是高水平开放。完善的商业秘密保护，是对接国际高标准经贸规则的“压舱石”，更是营造公平竞争环境、服务全球经营主体的“助推器”。

《规定》的特点，总结起来有以下三点：

一是回应了数字时代商业秘密保护的新需求。商业秘密形态在变，数据算法成为核心资产。《规定》积极应对数字化信息浪潮，明确将“数据”“算法”等纳入受商业秘密保护的技术信息范畴，列举了针对远程办公、跨境协作等场景下的技术保密措施，并在侵犯商业秘密的“不正当手段”中点明了数字化的情形。

二是构建了系统化的行政执法监管体系。界定和细化商业秘密构成要件，并对案件管辖、立案标准、权利人和涉嫌侵权人的证明责任、不构成侵犯商业秘密的情形、监管执法手段、法律责任、行政处罚裁量等予以明确。

三是综合提升了商业秘密保护的治理效能。推动关口前移，通过组织培训等手段，强化经营者的商业秘密保护意识和能力；鼓励建立现代化管理体系，通过认证、存证等创新形式，强化商业秘密保护；同时充分发挥行业自律作用，构建商业秘密大保护格局。

新华社记者提问：3月1日，市场监管总局部署的CCC标志试点改革工作正式实施，请介绍一下此次改革的有关情况？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：此前，总局聚焦充电宝、电动自行车及安全附件、燃气燃烧器具及安全附件等3大类、11种产品，启动CCC标志试点改革，是为了完善强制性产品认证制度，压实企业产品质量安全主体责任，有效防范假冒认证标志、虚假认证等违法行为。

此次改革，我们紧扣问题，注重实效，在原有CCC标志的基础上，集成CCC追溯二维码，构建“获证产品—生产企业—认证证书—发证机构”的认证信息数据链。只需“一键扫码”，就能实时核验产品是否获得有效CCC认证，还能清晰获取生产者、产品规格、发证机构等关键信息，实现“源头可溯、真伪可验、责任可追”。

我们坚持改革不添负担、服务不增成本。试点改革明确要求，认证机构在签发证书时，免费向获证企业提供CCC追溯二维码标识，用于产品印刷或模压，并设置了12个月的准备与过渡期，让企业有充足时间调整适应。待过渡期结束，也就是2027年3月1日起，试点范围内所有出厂销售的获证产品，都要“持码上岗”，规范上市。

目前，试点改革工作已全面启动并有序推进。首批加施CCC追溯二维码的11种试点产品均已投产，陆续上市。

下一步，我们将持续深化试点、总结经验，让监管更智慧，让质量更可靠，让改革红利真正惠及千家万户。

经济日报记者提问：您刚刚提到总局今天发布了《关于进一步完善经营者集中委托审查制度的公告》，能否请您简要介绍一下相关情况？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：完善经营者集中委托审查制度，是总局在2025年8月1日试点委托审查转为正式委托的基础上，采取的又一项深化改革举措，目的是进一步提质增效，让经营者集中审查工作跑出“加速度”，主要体现在两个方面：

一是委托案件类型“全覆盖”。我们在委托部分简易案件基础上，增加部分非简易案件的委托，实现委托审查制度对经营者集中案件类型的全覆盖，进一步提升审查效率。

二是受委托队伍“再扩容”。我们在原有5个受委托省级市场监管部门基础上，增加3个省级市场监管部门审查简易案件，满足当地投资并购增长需求，更好服务西部大开发、东北全面振兴等区域发展战略。

回溯过往，2022年8月1日，市场监管总局正式启动为期三年的经营者集中委托审查试点工作。三年后，我们将试点委托转为常态化、规范化的正式委托审查制度。委托审查以来，审查效能显著跃升，监管能力稳步夯实，央地协同合力持续增强。

截至2025年底，总局累计委托北京市、上海市、广东省、重庆市、陕西省5个省级市场监管部门审查经营者集中案件1550件，占同期总局收到申报数量的56%，审结1376件，占同期总局审结数量的57%，案件交易总金额约4.26万亿元，占同期总局全部审结案件交易金额的39%。2023年至2025年，受委托省级市场监管部门审结案件数量从358件攀升至436件，再到491件，年均增速达17%。

下一步，我们将加强对受委托省级市场监管部门的监督和指导，确保审查工作统一、规范、高效，持续激发市场活力，更好服务高质量发展大局。

凤凰卫视记者提问：刚才您提到《网络销售重点工业产品清单(2026年版)》将于近期公开征求意见，请问制定《清单》的主要考虑是什么？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：去年年底，总局发布《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》，细化明确电商经营者对网售重点工业产品的质量安全责任和义务。《网络销售重点工业产品清单》是《管理规定》的关键配套文件，界定了网络销售重点工业产品具体范围。

此次《清单》的编制，主要考虑以下因素：

一是紧扣网络销售多的产品，优先将销量大、受众广、消费者经常使用的工业产品纳入《清单》管理范畴，如电热水器、玩具等产品。二是紧盯产品质量安全痛点，聚焦那些存在潜在安全隐患、监督抽查不合格率偏高、容易引发人身财产损害的产品,如电动自行车、家用燃气灶具等产品。三是聚焦可操作性和实效性，充分考量电商平台在审核、巡查等质量管控环节的技术实现能力，确保各项要求能落地、可实施，如安全帽、移动电源等赋码核验产品。

《清单》将为电商经营者销售重点工业产品提供清晰、明确的指引，有利于进一步促进平台经济创新和健康发展。

中新社记者提问：总局1月9日宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。请问目前有何新进展？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：年初，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布依据《反垄断法》对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估，目的是针对行业存在“拼补贴、拼价格、控流量”等问题，表达竞争关注、评估垄断风险、规范市场秩序。

我们正按照既定方案，抓紧推进调查评估工作。目前，已会同国务院反垄断反不正当竞争委员会成员单位，前往相关外卖平台开展现场调查，全面收集情况；组织召开商家座谈会，与行业协会、平台内经营者进行交流；并通过面对面访谈，广泛了解平台内商家、外卖骑手和消费者等多方主体的关切与诉求。

下一步，我们将继续通过现场核查、访谈座谈、问卷调查等方式，深入了解外卖平台竞争行为，全面听取平台内经营者、新就业群体及消费者等不同方面的意见，系统梳理市场竞争状况，组织开展分析论证，传导监管压力，并研究提出相应处置措施。

中央广播电视总台财经节目中心记者提问：针对今年“3·15”晚会曝光的问题，总局目前采取了哪些后续执法行动？能否透露一下最新进展？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：您提的这个问题，相信大家都很关注。针对“3·15”晚会曝光的市场监管领域违法问题，总局迅速部署，依法从严从快查处，并对相关地方政府和市场监管部门开展约谈和挂牌督办，坚决维护消费者合法权益。目前各项执法行动已取得以下阶段性进展。

针对“漂白的鸡爪”问题，总局组织专案组，对涉事企业开展突击执法，现场查封过氧化氢(俗称“双氧水”)27桶、鸡爪制品551箱。

针对“‘万能’的外泌体”问题，涉事属地药监部门联合卫健、市场监管、公安等部门组成检查组，现场查扣“外泌体”相关产品。目前，有关部门已依法对4家涉事公司、3家医美机构及医疗机构立案调查。

针对“增高营销的套路”问题，涉事属地市场监管部门联合公安、卫健等部门开展核查处置，对11家经营主体立案调查，相关产品正抽样送检。

针对“私域营销里的专家之谜”问题，涉事属地市场监管部门联合公安等部门开展现场检查，已提取涉事公司包括制作虚假课程讲座在内的电子数据和关键证据。

针对“狂飙的租赁电动自行车”问题，涉事属地市场监管部门会同交通、公安等部门开展现场检查，提取涉事经营主体租赁合同和直播电子数据，固定电动自行车牌照、行驶证等相关证据，督促平台关停违规账号。

针对“谁在给AI‘投毒’”问题，涉事属地市场监管部门联合公安部门对涉事企业现场核查，公安部门已经启动调查。

下一步，我们将继续会同相关部门，深挖彻查、一查到底，对违法行为露头就打。我们的态度是：问题不查清不放过，整改不到位不放过。市场监管部门将以实际行动，回应社会关切，筑牢消费安全防线。

中纪委新闻中心记者提问：我关注到前阶段市场监管总局部署开展执法队伍“清风铁纪”教育整顿工作，能介绍一下相关情况吗？

市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹：为打造一支执法为民、作风过硬的市场监管队伍，在三年行风建设基础上，总局近期部署开展为期一年的“清风铁纪”教育整顿专项行动。目的是：进一步树立和践行正确政绩观，提升规范文明执法水平，切实维护公平有序的市场环境。本次行动，我们主要聚焦三方面任务。

一是筑牢思想根基，坚守“监管为民”。我们将深入开展“为何执法、为谁执法”大讨论，上线网络警示教育基地，通报反面案例。宗旨就一个：让“执法为民”的理念深入每一位执法人员内心，化为行动自觉，让执法更有力度，服务更有温度。

二是锤炼过硬本领，做到“精准亮剑”。我们将组织全员培训，开展比武练兵，强化实战实训。目标是：提升一线人员从线索发现到案件查办的全链条监管能力。我们将组建办案精兵人才库，培养执法办案能手，以专业护公正，以能力赢公信。

三是坚持刀刃向内，从严整肃风纪。我们将以“零容忍”态度，对执法不文明、程序不规范、办案不公正等问题，坚决自查、严查、深查。具体措施是：全面自查自纠，广泛收集线索，依法严肃查处，深化以案促改。对突出问题，我们将通报一批、处理一批、移送一批，绝不护短，绝不姑息。

同时，我们将坚持标本兼治，完善作风纪律建设常态化措施，健全执法风纪监督机制，主动引入社会监督，从根本上严明纪律、改进作风。

为畅通监督渠道，近期我们将在总局官网首页，开设“清风铁纪”举报平台，欢迎社会各界和媒体朋友们积极提供线索，加强监督。

市场监管队伍是维护市场秩序的主力军，也是与百姓打交道最多的服务队。我们将以自我革命的决心，抓严、抓深、抓实此次教育整顿，努力锻造一支让党放心、让人民满意的执法铁军。

感谢各位媒体朋友一直以来的支持与陪伴。市场监管工作的每一点进步，都离不开大家的记录、见证和推动。未来的道路上，让我们继续并肩努力，用事实回应关切，用行动守护信赖，共同维护好公平有序的市场环境。今天发布会到此结束。再次感谢大家！

本文编选自“市场监管总局”官网，FOREXBNB编辑：冯秋怡。

观点：市场严重低估了大宗商品冲击的影响，滞胀真的要来了

Sat, 21 Mar 2026 16:57:52 +0800

市场低估霍尔木兹海峡石油运输中断引发的供应冲击

《Bloomberg Opinion》专栏文章指出，市场可能严重低估了霍尔木兹海峡石油运输中断对全球石油供应的冲击。作者Simon White分析认为，当前的利率水平过低、股市估值过高，而美元相对于大宗商品的升值幅度明显不足。这场运输中断已经导致多数大宗商品价格大幅上涨，且短期内快速缓解的可能性极小。市场通常将此类事件视为临时性的地缘政治扰动，但本次危机已经演变成一场实际的供应冲击，它不仅推高了整体通胀，还抑制了消费需求，形成了典型的滞胀格局。

历史镜鉴：四次冲击的量化对比

作者回顾了1973年石油禁运、1979年伊朗革命、1990年伊拉克入侵科威特和2022年俄乌冲突四次大宗商品供应冲击，并以彭博大宗商品指数（BCOM）涨幅为基准，测算了各类资产的联动系数。结论显示，当前多类资产的价格调整幅度远不及历史水平。通胀保值国债盈亏平衡率、英国国债收益率和贵金属价格，均相对BCOM涨幅明显偏低。除美国和拉美以外的全球多数股市，对下行风险的定价严重不足，其中新兴市场的风险敞口最大。这种区域分化的逻辑在于亚洲和欧洲经济体主要以能源净进口为主，而美国和拉美为能源出口国。

四次供应冲击中美联储从未降息

本轮冲击与历史的关键不同点在于，美国自2019年起成为能源净出口国，美元与大宗商品价格的关联逻辑彻底逆转。如今美元既受益于避险买盘，也因贸易条件改善获得支撑。尽管布伦特原油冲突以来已涨56%，美元指数却仅上涨2%出头，与2022年俄乌冲突时期布伦特涨32%、美元最终涨15%形成巨大反差。历史数据显示，在四次供应冲击中美联储从未降息，三次选择加息，1990年即便处于降息周期也暂停了操作。财政政策或许能短期提振经济，但多数发达经济体本就面临财政赤字压力，财政扩张往往伴随收益率上行，反而削弱对风险资产的提振效果。

市场面临抉择。当前形成了一个核心矛盾：要么大宗商品价格回落，印证现有资产定价合理；要么负面冲击在经济数据中逐步兑现。如果是后者，无论是快速重定价还是逐步调整，股债资产均将面临显著压力。Simon White指出，大宗商品投资者对地缘风险的悲观程度可能远超金融资产投资者——能源远期曲线仍反映出市场对油价回落的预期。这种"温差"本身就是风险。

事件 BCOM涨幅通胀保值国债盈亏平衡率英国国债收益率贵金属价格 1973年石油禁运数据数据数据数据 1979年伊朗革命数据数据数据数据 1990年伊拉克入侵科威特数据数据数据数据 2022年俄乌冲突数据数据数据数据

何小冰：金价止跌4500上涨，到底是什么意思？

Fri, 20 Mar 2026 18:42:41 +0800

何小冰：金价止跌4500上涨，到底是什么意思？

从周三欧盘开始冲高跌回5000关口后，整一个形态向下压制，进一步下跌，跌破4900关口确定下跌的节奏，再破4800加速释放，再破4700加倍放量，再破4600将多头希望掐灭，止跌4500，重新探底回升上来4700上方

今日反弹到达4735位置，刚好是黄金分割0.618位置，首次触及有明显的承压的动作，后续再到这里，就要关注得失，突破站上站稳，再去看4766，其次4800区域，再站上4800再继续向上收复失地

所以，今日周五的任务，就是看昨晚这一波4500止跌反弹4735的上涨，到底是什么意思？

1、止跌反弹，重启收复失地，守低是关键，守低逐次看破高，突破整数关口

2、反弹只是为了更好地下跌，守高是重点，确定阻力后开始一步一步蚕食多头的反弹，守高是关键，破低是重点

综合来看，现在的第一个阻力分界线黄金分割0.618位置4735已经到达确定阻力回落，极限4750；第一个支撑分界线4670，极限4750区域，回踩确定支撑形成加速上涨

1、这两个上下的范围形成目前的空间区域，突破进一步切换空间

也就是：

阻力4735，超幅4755

支撑4670，超幅4750

关注这个空间高空低多的参与，后续价格突破了，参考利润空间等距离化原则进行对折空间

2、周线生命线位置4613，日线双线沿线位置4603，还是叠加在4600关口区域

意味着，压制跌回4600关口以下，反弹即为修正结束，后面要考虑的便是向下切换空间，再去测试4500以及前面大跌的支撑点4400区域，还破就又更低的价格，这是属于后话了

3、时机比方向更重要，释放的时候，方向比时机重要，扫荡的时候，时机比方向更重要

今日我们暂时以偏扫荡调整来对待，不看方向，看时机，找防守线，定空间范围，多空都有机会，见好就收即可

对此，早盘选择围绕4650-4750区间进行高空低多参与，价格在低位的时候，选择4665范围低多看涨，价格确定支撑一气呵成地上涨，最高给到4735.8，刚好到达 0.618位置，选择4735范围高空看跌，截止发稿，如愿跌回4661

那么接下来需要考虑的便是，回踩再确定支撑，继续低多看涨，现在价格回踩给到4661支撑点，以4650作为极限回踩点，去低多参与，往上看4700，其次4730，接着4766，以及最后4790-4800

注意关键点，不要跌回4640的下方，不然后面就要考虑很多东西了

定好防守，定好分界线，接下来便是执行，然后等待结果

@何小冰，仅代表作者个人的看法

今日周五，还是老规矩，只提醒给合作朋友，若有需要，可找我们，期待大家收获的好消息！

冷艺婕：3.19黄金大幅下跌下方分批多原油中期继续多

Fri, 20 Mar 2026 09:59:48 +0800

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出目前跟单思路）

黄金日内情绪再次进入空头推动，本轮的牛市逻辑会否发生大的质变需要等大周期的收线以及后期消息面的影响；故在基本面延续偏空的情况下右侧主张反弹做空为主，但短期由于极速下跌之后的修复左侧倾向于有第三轮的修正，那么晚间左侧采取短多尝试，右侧则耐心等待反弹到位后再行做空思路。

黄金晚间：下方靠近4520-4480分批多，防守4450，目标4650-4750-4830。上方反弹4800附近考虑二次短空。

原油日内小幅度震荡当中。考虑趋势性还是多头的情况下，晚间保持震荡短多向上的节奏。

原油晚间：下方94.5-95.0附近多，防守94.0，目标98.0-100-110。

在交易中什么最重要？艺婕觉得是知足，不知足就不满足现有的交易，可能会增加交易量，交易手数和交易频率。行情一直都有，有大行情，有小行情，抓住大行情，利润自然也多，但是风险也越大。我相信在交易中利润和风险是对等的，哪怕你的技术面能力再强，也要时刻考虑单子的风险。盈利的第一步是保住本金，无本金无交易！没有把握的时候就要学会放弃。目前实盘可提供跟单账户查验收益!自25年10月10号截止现在已经完成多次增倍!【可以进行查验以及观摩】

视频号：【冷艺婕0183】指导官微：【yijie083】备用：yijie0183扣扣：【2914519927】或指导扣扣：【765208561】钉钉【yijie083】INS【lengyijie083】X同步

以上文章由金融分析师冷艺婕公众号：{小冷艺婕}独家编撰，更多黄金原油投资经验，交易操作策略，详情消息面技术面解读，提醒建仓点位以及平仓点位，冷艺婕老师在线指导！

王锦轩：3.19黄金今日走势分析，降息预期彻底落空黄金暴跌

Thu, 19 Mar 2026 20:29:47 +0800

　　授人以鱼不如授人以渔，交易市场也是如此，有人总是上涨的时候拿着低位的空，下跌的时候拿着高位的多，交易有得有失是正常现象，可是每一次总是不设止损，期待有个意外发生，还奢望着频繁被救活，这就好比被雷击的概率是一样的，别为自己造成的损失找太多的借口，每一次入场前想清楚，你的止损、目标位置在哪里，出现意外如何应对，出现获利何时走人，想清楚了再入场。做属于自己的行情，做能看得懂的行情，做预期内的行情，做认知内的行情；否则，凭运气赚的钱，一定会凭实力连本带利还回去！如果没有严格的交易原则和铁一般的交易纪律，那么一切技术等于零。

　　黄金行情走势分析：

　　黄金昨日走势完全符合预期，早盘先维持低位震荡整理，仅上探至5015一线（接近伦敦金昨日开盘高位5005.51附近）便承压回落，未形成有效突破。欧盘时段行情提前爆发下跌动能，直接跌破4900关键关口，跌幅快速扩大；凌晨美联储如期宣布维持3.5%-3.75%利率区间不变（11-1投票通过，仅米兰理事主张降息），鲍威尔讲话释放明确鹰派信号，提及不排除加息可能、看不到通胀进展就不会降息，进一步打压市场降息预期，黄金再度遭遇集中抛售潮，低点一度下探至4834附近，日线最终收出一根实体大阴线，空头趋势得到进一步强化，日内波动率达3.63%，市场呈现明显弱势特征。目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，【添加本人qq：1427914403获取每日实时分享现价单及实时指导】，套了单的朋友，也可以与我交流。

　　对于此次黄金下跌，此前已作出明确预判，核心逻辑与实时市场动态高度契合。当前市场避险资金持续转向美元与原油，美元指数已攀升至100.30，美债收益率同步走高（2年期报3.779%、10年期报4.267%），黄金的避险需求支撑大幅弱化，叠加美联储降息利好彻底落空，目前市场对美联储年内降息预期已从2月末的61bp回撤至不足15bp，两大核心助涨条件消失后，黄金中长期走势难以持续坚挺，存在持续下跌风险，后续跌幅将主要取决于多头恐慌抛售的力度（昨日黄金ETF持仓单日流出超12吨，投机资金净多头持仓减少，恐慌情绪蔓延）。

　　从日线结构来看，黄金上周已形成均线死叉形态，行情回落至均线带下方后，本周初的震荡整理过程中，已多次给出空头进场机会。目前行情虽已跌至4800附近，截至目前伦敦金现报4763.9美元/盎司，较昨日低点进一步下探，但下跌动能尚未完全释放，后续下方可继续看向4750-4700区间测试，若中期基本面仍无利好支撑（如美联储政策未转向、地缘冲突未升级），黄金进一步跌向4500-4400区间的可能性较大。短期内上方则着重关注5日线4920附近争夺，只要未有效站回该位置上方，黄金主体弱势下跌趋势不会改变，持续下行仅为时间问题。

　　如果你刚刚入市，来找我，王锦轩会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找王锦轩将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是王锦轩在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到王锦轩，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。

　　本文由王锦轩（官微：wjx6502）原创供稿，目前对黄金白银（纸黄金/白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套着单的朋友，都可以找我聊聊。无风控不交易，不要让交易失控。

力促消除“韩国折价”！韩国监管层禁止双重上市，韩股大涨触发熔断！

Wed, 18 Mar 2026 17:29:13 +0800

FOREXBNB获悉，韩国当局采取措施限制上市公司上市某些子公司，此举遏制了长期以来被指责会稀释股东价值的做法，韩国股市应声上涨。韩国综合股价指数(KOSPI)飙升5%，连续第三个交易日走高。此前，韩国金融服务委员会主席Lee Eog-weon周三在首尔举行的投资者会议上宣布了新的市场稳定措施。KOSPI 200指数期货涨幅超过5%，也触发了程序化交易暂停，以抑制市场波动。

Lee表示：“我们将制定完善的标准，确保母子公司同时上市不会损害普通股东的权益。我们将通过严格审查，原则上禁止重复上市。”

“双重上市”往往会压低控股公司股价，并被广泛认为是韩国长期股票估值偏低(即所谓的“韩国折价”)的结构性原因之一。韩国政府通过禁止双重上市，旨在提升市场价值，缩小与全球同行之间的差距。

此举也是韩国总统李在明旨在推进政府现代化和重塑资本市场信心的更广泛举措的一部分。这些措施曾助力去年韩国股市创下全球最佳涨幅，但自伊朗战争以来，涨势基本停滞，投资者正在寻求新的催化剂。

Lee表示，为防止企业忽视低股价，韩国当局将通过点名批评等措施，推动市净率低的公司提升企业价值。

韩国股市也受到三星电子周三股东大会的提振，这家芯片制造商在会上对人工智能需求前景持乐观态度。三星电子和SK海力士的股价均上涨超过7%。

“禁止重复上市的举措并非被视为简单的监管限制，而是旨在解决韩国股票折价问题的结构性措施，”首尔Timefolio投资管理公司总经理Kim Namho表示。“通过预先阻止控股公司股东权益被稀释，这项政策旨在降低大型企业集团对子公司IPO的依赖。”

许多韩国财阀都依赖关联公司IPO进行融资。包括SK集团、HD现代和韩华集团在内的几家大型财阀目前都有计划让旗下关联公司上市。

但Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，由于新规限制了附属公司上市，因此不太可能有更多实力雄厚的业务部门被分拆成独立公司。Yun说道：“大型企业集团屡次将旗下最优秀的业务部门分拆上市。这种做法会稀释现有公司的股权，并阻碍其价值增长。”

受本周早些时候当地媒体报道该提案的影响，包括CJ集团和SK集团在内的控股公司股价延续涨势。CJ集团股价周三上涨3.6%，SK集团股价上涨3.7%。

LG新能源2022年的IPO经常被当作一个典型例子。LG化学有限公司在电动汽车热潮的高峰期分拆了这家快速增长的电池部门，之后母公司股价在接下来的一个月下跌了约9%，随后进入了持续下跌的阶段。

Pepperstone Group 的研究策略师Dilin Wu表示，新规将促使企业重新思考长期融资策略。Wu指出，目前投资者似乎更关注“更好的公司治理能够带来的估值溢价，而不是暂时失去IPO窗口”。

Exness

AI成关键变量！这一次市场拿到的不是“2022年滞胀剧本”，更可能是通缩

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